השפעת המסחר באופציות על מדד המעו"ף

תקציר העבודה:

שוק האופציות על מדד המעו"ף התחיל לפעול באוגוסט 1993 לאחר פעילות אופציות שנים רבות בתחום מטבע החוץ.
מטרת אופציות אלו היא להקנות למשקיע ביטחון מפני שחיקת ערך כספו ע"י הבטחה לקנות ממנו נכס מסוים (מניות) בתאריך מסוים במחיר נקוב מראש, שהוא יחסי לערך תיק מניות הכללי בבורסה.
החידוש לספקולנטים בהשקעה באופציות אלו הוא שהרווח מהן יכול לנוע נגד כיוון השוק: במידה ואדם קונה אופציה למכירה המדד במחיר מסוים הוא יכול להרויח מכך שהמדד ירד.
בשנת הפעילות הראשונה של שוק האופציות על מדד המעו"ף היו משקיעים שהפסידו מכתיבת ומקניית אופציות בבורסה מאות אלפי שקלים ואף מליונים, ומולם היו כאלו שהרויחו את הסכום הזה, דבר שדירבן משקיעים אחרים להיכנס אף הם לשוק.
אולם לאחר המפולת הגדולה של חודש יוני 1994 הפגינה קבוצה קטנה של משקיעים מול בניין הבורסה לניירות ערך ברחוב אחד העם. המפגינים דרשו להפסיק מיד את המסחר באופציות המעו"ף. לטענתם סוחרי האופציות הם שהפילו את הבורסה שכן הם הימרו על האופציות שניבאו את ירידות השערים והם היחידים שיכלו להתעשר ממפולת המניות.
מקצועני הבורסה הגיבו בביטול על טענות המפגינים. לדבריהם מסחר באופציות ובחוזים עתידיים נהוג בכל הבורסות בעולם והוא מביא לשכלול שוק ההון ולמיתון תנודות השערים ולא להחרפתן, כפי שטענו המפגינים.

מטרת העבודה הנוכחית היא לבדוק, תיאורטית ואמפירית האם להפעלת מכשיר פיננסי זה היתה השפעה על שוק המניות הכללי, על שוק המעו"ף מבחינת אינדיקטורים כלכליים כדלקמן: מחירים, נפח מסחר, תנודתיות וכיו"ב.
בתחילת העבודה נסקור את שוק ניירות הערך בישראל, כל זאת כרקע תיאורטי למחקר עצמו. לאחר מכן נפרט מהם הגורמים המשפיעים על שוק המניות היות וכאשר אנו באים לבדוק השפעות על שוק המניות בצורה סטטיסטית עלינו לבדוק ראשית מהם הגורמים האחרים המשפיעים על השוק על מנת לנטרל אותם מהבדיקה.

1.המטרה: המטרה היא לראות האם שוק האופציות משפיע על שוק המניות. אנו משערים כי בעלי הממון הקונים אופציות, משפיעים על השוק בצורה מסוימת.
2.השיטה: הבדיקה תהיה באמצעות תוכנה סטטיסטית ע"י רגרסיות, מתאמים, גרפים וכיו"ב.
אנו מניחים כי אם המשקיעים יודעים מראש מה צפוי להיות בבורסה הם יפעלו במקביל: קניית אופציות מתאימות למגמה וכן מכירה או קנייה של המניות עצמן.
אולם במידה ויש השפעות, כפי שאנו צופים, מדד מחירי המניות יתנהג בהתאם רק לאחר יומיים שלושה. כלומר אם משקיעים "כבדים" קנו אופציות PUT היום, בעוד יומיים שלושה הם יתחילו למכור מניות על מנת "להוריד" את השוק. אנו נבדוק לאחר יום, יומיים, שלושה, וארבעה. כמובן כי ניתן לבדוק מאוחר יותר אולם אין לדבר סוף.
3.הנתונים: הנתונים ילקחו מעיתוני הבורסה לשנים 1993 ו-1994. ניקח נתונים עד למפולת הגדולה של השנה היות ומאז יש להניח כי הנתונים לא רלוונטים.
כמובן כי ברגרסיות נשתמש גם בנתונים אחרים כגון: האינפלציה החזויה, שער הריבית וכד', המשפיעים גם הם על השוק, על מנת לנטרל את השפעתם משאר המשתנים.

תוכן העבודה:
*.פתיחה
*.סקירת שוק ניירות הערך בישראל
1.הגדרות
2.שוק ההון בישראל
*.הגורמים המשפיעים על שוק המניות
*.המסחר באופציות המעו"ף
*.בדיקה אמפירית
1.המטרה
2.השיטה
3.הנתונים
4.תוצאות ומסקנות
*.סיכום
*.ביבליוגרפיה

מקורות:

ברנר מנחם ודן גלאי, השפעת האינפלציה על תשואת המניות בישראל, סקר בנק ישראל 1987, 62.
אונגר מאיר, השפעת ימי המסחר הראשונים והאינפלציה על תשואת המניות, סקר בנק ישראל, 1981,53 .
סדן שמחה, השפעת פרסום "דו"ח על דו"ח" על מחירי המניות, רבעון לכלכלה.
שנהב יהודה וחנה, אינפלציה, פיחותים והשקעות פיננסיות בישראל, 1980-1976, רואה החשבון (ל"א) תשמ"א.
JOSEF LAKONISHOK AND SIMCHA SADAN.,J. OF FINANCIAL AND QUANTITATIVE ANALYSIS 11/81.
COOPER R.V.L, "EFFICIENT CAPITAL MARKET AND THE QUANTITY THEORT OF MONEY", JORNAL OF FINANCE, 29, 1974, PP. 887-908.
FAMA E., "STOCK RETURNES, REAL ACTIVITY, INFLATION AND MONEY", AMERICAN ECONOMIC REVIEW, 71, 1981, PP.545-565.
GULTEKIN B.N., "STOCK MARKE RETURNES AND INFLATION FORCASTS", JORNAL OF FINANCE, 38, 1983, PP. 663-673.
HAMBURGER M.J.$ L.A. CHOHIN, "MONEY AND STOCK PRICE, JORNAL OF FINANCE, 27, 1972, PP. 231-249.
HOMA K.E. YAFFEE, "THE SUPPLY OF MONEY AND COMMON STOCK PRICE", JORNAL OF FINANCE, 26, 1971, PP. 1045-1066.
דו"ח ועדת החקירה לעניין ויסות מניות הבנקים, ירושלים, 1986.
לוין אלעזר, הבנקאיות, תל אביב, 1987.
פרופ' יוסף גרוס דיני חברות, המכון לפריון עבודה ויצור 1986.
רבעון לבנקאות מספר 87, נובמבר 1983.
משה ורנר,"אתיקה ומוסר במינהל הציבורי בישראל", אחריות חברתית בניהול, האוניברסיטה פתוחה, 1988.
אפשטיין אדויין, "אתיקה תאגידית", אחריות חברתית בניהול,1988.
חיים לוי ומשה סרנט, הבורסה, תל אביב, 1982.
JOSEF LAKONISHOK AND SIMCHA SADAN. J. OF FINANCIAL AND QUANTITATIVE ANALYSIS 11/81.

תגים:

אופציות · מניות · מכשירים · ופיננסיים · עתידיים · בורסה

אפשרויות משלוח:

ניתן לקבל ולהזמין עבודה זו באופן מיידי במאגר העבודות של יובנק. כל עבודה אקדמית בנושא "השפעת המסחר באופציות על מדד המעו"ף", סמינריון אודות "השפעת המסחר באופציות על מדד המעו"ף" או עבודת מחקר בנושא ניתנת להזמנה ולהורדה אוטומטית לאחר ביצוע התשלום.

אפשרויות תשלום:

ניתן לשלם עבור כל העבודות האקדמיות, סמינריונים, ועבודות המחקר בעזרת כרטיסי ויזה ומאסטרקרד 24 שעות ביממה.